银河网上娱乐场
  • |
  • 首页
  • |
  • 彩票论坛
  • |
  • 媒体预测
  • |
  • 彩票数据
  • |
  • 国际彩讯
  • |
  • 行业资讯
  • |
  • 中彩新闻
  • |
  • 彩票开奖
  • |
  • 高手合买
  • |
  • 竞技彩
  • |
  • 地方福彩
  • |
  • |  当前位置: 首页 >  行业资讯  >  永利赌场节目|恒泰期货:铁矿价格超跌 策略以反弹做空为主

    永利赌场节目|恒泰期货:铁矿价格超跌 策略以反弹做空为主

    2020-01-11 17:39:24   
    摘要 :摘要终需求受限,利润压力由下游向上传导,黑色系各品种价格中枢下移房产受限,固投未有起色,螺纹钢高需求难以为继。唐山等地限产时间至8月底,随着时间节点临近,唐后期高炉开工率回升,且金九银十是螺纹钢传统需求旺季,均有助于矿价上涨。后伴随钢厂高炉复产,及螺纹钢传统需求旺季的到来,铁矿01合约具备价格反弹基础。

    永利赌场节目|恒泰期货:铁矿价格超跌 策略以反弹做空为主

    永利赌场节目,摘要

    终需求受限,利润压力由下游向上传导,黑色系各品种价格中枢下移

    房产受限,固投未有起色,螺纹钢高需求难以为继。

    短期超跌,季节性需求回升,矿价具备反弹基础

    操作策略

    铁矿操作策略短多长空,多单开仓价位于550-600区间,待价格反弹不触及前期震荡区间下沿720,反手做空。以策略方向建立底仓,固定比例开仓,中间进行加减仓调节。

    一、需求受限,利润压力由下游向上传导,黑色系各品种价格中枢下移

    图1:钢材价格与原料价格走势对比

    钢铁企业经过近三年的供给侧改革、环保限产,绝大多数企业生产符合环境测评。7月环境部发文表示,对环评达到A类或Ⅰ级的企业,今年采暖季原则上不限制生产。

    秋、冬季钢材供给将不会有明显变化,需求则成为主导价格走势的主要因素,结合之前政府对于房地产企业的态度,今年螺纹价格大概率是自16年以来上涨趋势的周期性拐点。

    成材自7月初见价格高点,由图1利润—价格模型可知,成材价格下跌,钢厂生产利润下降,利润压力将导致后期原料价格走弱。

    二、终端需求走弱,螺纹价格将下行

    为什么要以螺纹钢作为终端需求的切入点?数据显示,1—7月,钢筋产量同比增量占钢材(扣除重复材)增量的61%,超过一半的粗钢被用于轧制螺纹钢。

    图2:近年粗钢产量

    图3:近年钢筋产量

    1.房产投资——政策发力、销售疲软,房企行为趋于保守

    7月30日,中共中央政治局召开会议,明确指出,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。这是中央首次明确不将房地产作为短期刺激经济的手段,亦是对5月以来关于房企贷款、信托融资、外债等一系列限制措施的总结。

    受此影响,房企信贷、自筹等渠道资金受限,逼迫企业采用保守策略——减少拿地,积极销售。代表性如8月20日,中国恒大推出“全国532楼盘,闪购7.8折”,全员营销优惠升级的促销活动;8月21日,万科表态不会在三四五线城市拿地;8月22日,富力地产文件显示“下半年原则上暂停拿地工作”。

    图4:房地产开发资金来源

    资金来源渠道受限,短期内也将逼迫房企加大在建工程后端开发力度,竣工面积增加,相对的作为螺纹钢需求的主要阶段——房屋新开工面积与施工面积将持续下滑。

    图5:房地新开工面积及同比

    图6:房屋施工面积及同比

    2.固定投资——年中债务额度未上调,基建需求低于市场预期

    7月末,专项债额度还剩4640亿元,能作为资本金撬动的杠杆资金约900-1200亿元,未来基建作为对冲经济下滑手段作用下降,市场寄希望于政府上调年内债券额度,截至目前还未有相应消息。另外虽然统计局固投统计样本更改,同比数据仍为正,但总量数据显示1-7月固投总额同比已低于去年。

    图7:近年固定投资完成额及同比(扣除房地产)

    三、矿价超跌,需求暂未减,未来价格走势将先涨后跌

    1.淡水河谷复产超预期

    至6月22日,淡水河谷年初矿难造成的9280吨供给缺口,已有4200吨复产。8月初淡水河谷黑色金属业务执行官表示剩余的大约5000万吨产能中,预期其中000万吨的产能将自今年底起逐步恢复,其余3000万吨的产能则将在未来两到三年内恢复,复产进度超过市场之前预期。且正在研究将S11D项目的优质铁矿石产能再扩大5000万吨的可能性,以增强市场供应能力。

    2.利润缩减,高炉钢厂增加流、低品位矿及废钢用量

    矿价高企导致国产矿及国外高成本非主流矿复产增加,1-7月国产铁精粉产量增加约900万吨,港口非主流矿到港量增多。同时矿价高企,钢厂为降低生产成本,降低主流矿用量,增加非主流矿采购,主流矿与非主流矿之间的价差缩窄。

    图8:青岛港铁矿价格走势

    螺纹、热卷等价格走低的条件下,高炉钢厂主动提高废钢采购价,延缓废钢下跌,倒逼电炉钢厂停产(见下图),此举降低成材供给量量,有利于维持成材价格。

    综上可知高炉开工率仍维持年内高位,铁矿整体需求变化不大,本轮铁矿下跌更多是前期价格超涨回归以及对未来的悲观预期。

    图9:全国高炉与电炉开工率

    3.限产文件迟迟未落地,钢厂复产,季节性需求提振矿价

    市场传言,70周年国庆将导致今年8、9月份实行严格限产,但目前限产范围仍局限于河北唐山、邯郸等地,未有扩大,限产政策低于市场预期。

    唐山等地限产时间至8月底,随着时间节点临近,唐后期高炉开工率回升,且金九银十是螺纹钢传统需求旺季,均有助于矿价上涨。

    四、技术分析——短期矿石价格超跌

    当前铁矿01合约盘面价格已跌至今年春节后价格区间,短期已呈超跌态势。后伴随钢厂高炉复产,及螺纹钢传统需求旺季的到来,铁矿01合约具备价格反弹基础。

    如果说本轮矿价下跌更多是受预期影响,难么下一轮矿价走弱,将是钢价跌破高炉生产跌破成本,钢厂减产,铁矿需求降低,基本面实质影响铁矿价格。

    图10:铁矿01合约价格走势

    五、结论与操作策略

    受淡水河谷矿难影响,上半年铁矿价格一路走高;随着合规产能不断释放,粗钢产量节节攀升,螺纹钢维持供给、高需求态势,但随着随着房企资金不断收紧,终端已不能消化、支撑螺纹价格上涨,导致钢厂利润不断收缩,利润压力已由下游需求传导至中端钢厂,未来将通过高炉减产传导至上游原料端,倒逼矿价走低。

    图11:现货螺纹利润测算

    操作策略:

    铁矿操作策略短多长空,多单开仓价位于550-600区间,待价格反弹不触及前期震荡区间下沿720,反手做空。以策略方向建立底仓,固定比例开仓,中间进行加减仓调节。

    恒泰期货2队

    延伸阅读
    焦点
    ·吉林省原副厅级国家工作人员裴占荣回国投案
    ·《黄金兄弟》剧情硬伤多,郑伊健陈小春勇闯夺命岛,堪比抗日神剧
    ·感情中你瞒我瞒,谁也得不到想要的
    ·武警北京总队执勤第四支队基层政工主官《纲要》集训,绝非“说一说”,而是“动真格”!
    ·苏群大胆建议萧华:更改赛制不如管好手下的嘴,重回中国市场
    ·国内医美培训现场心惊肉跳 血液器皿过期近9个月
    ·四川德阳:一所乡镇学校的开学季 这群志愿者连续十年赴约
    ·福建高校扩大对台招生规模
    ·北京肺癌暴增43%,精准治疗刻不容缓
    ·5个月订单量已超去年12倍,看京东拼购义乌商家如何玩转京东618
    推荐
    6.98万起,轴距将近2米8全系标配自动大灯的时尚MPV
    富源县税务局多措并举加强环保税征收管理
    吴尊参加《爸爸去哪儿5》?这年头帅哥都去当奶爸了!
    粤西首个大型海洋度假区吸引千人团前往
    二战时此国默不作声,使17万日军丧命,至今连尸首也找不见
    12月已有四地调整楼市政策 房价大涨或难卷土重来
    生完孩子后,产妇能去娘家坐月子吗?这里面的讲究,你要清楚!
    下周二起,途经王府井6条公交线路有调整
    世界读书日,用阅读感受卡西莫多的忧伤 | 睡前聊一会儿
    泰康保险副总裁刘挺军:泰康今年起加速布局养老社区
    热门关注
    ·四川威远地震灾区2.4万余户居民全部恢复供电
    ·奇异天体轴子星形成的过程:行为如同单个粒子
    ·老人走路腿酸胀、乏力,或是“腿梗”了
    ·珠海交警动用无人机严查打尖插队,一个半月查处近四千宗
    ·许家印牌友周大福看上ST景谷 在6年内5次易主
    ·经济日报:美国指责中国“经济侵略”缺乏常识
    ·伦敦银恐再迎大波动!今晚“恐怖数据”驾到
    ·俄特种部队在叙利亚表现活跃,埃及打算向其取经
    ·中国联通:今年建4万5G基站 和移动电信广电都谈合作
    ·昌乐鲁兹中德产业园项目奠基仪式举行
    © Copyright 2018-2019 roxicar.com 银河网上娱乐场 Inc. All Rights Reserved.